作者｜寧蒲

8月6日，禾豐牧業(603609.SH)公布2020年半年度報告，各項指標實現優異增長。報告顯示，2020年上半年，禾豐牧業實現營業收入98.48億元，同比增長27.45%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.06億元，同比增長68.80%；銷售凈利率為6.92%，同比增加1.36個百分點。此外，2020上半年，公司降本提效成果明顯，期間費用率由上年同期的5.65%下降為本期的4.15%。報告期末，資產負債率為32.31%，上市以來始終保持在40%以下。

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2020年上半年，在新冠疫情、全球經濟下行、非洲豬瘟等多重壓力下，禾豐牧業在做好防疫工作的同時，全面落實經營戰略，聚焦飼料及飼料原料貿易、肉禽產業化、生豬養殖三大主業，表現了較強盈利能力和綜合抗風險能力。公司繼2019年度實現收入與利潤連續6年雙增長之后，2020年上半年業績再創歷史同期新高，并入圍2020年《財富》中國500強。

《紅周刊》在梳理農產品行業財務數據時注意到：禾豐牧業近年來凈資產收益率（ROE）穩居行業前列，2019年這一指標更是達到了24.57%，遠超同行業上市公司；作為衡量上市公司盈利能力的重要指標，ROE的顯著提升彰顯了公司的綜合實力，長期投資價值凸顯。

上半年飼料銷量大幅增長 創新引領發展

2020年上半年，生豬產能恢復，禽肉、禽蛋、牛奶需求增長，一同帶動了飼料業務的高增。半年報顯示，禾豐牧業上半年飼料總銷量達到164.09萬噸，同比增長41.96%。從品種來看，豬料銷量同比增長61%；禽料銷量同比增長38.61%；反芻料銷量同比增長25.41%；從區域板塊來看，東北區飼料銷量同比增長51%，其中豬料銷量同比增長102%；關內區飼料銷量同比增長46%。

總體來看，飼料業務呈爆發式增長，其中豬料表現最為亮眼，增速遠超行業平均水平。究其原因，在于公司積極進行產品創新升級，適銷高質量產品贏得客戶青睞，帶動市場份額增加。此外，禾豐牧業堅持精準營銷，與種豬場、生物公司、保險公司等開展深度合作，為客戶提供“一站式”服務；在海南、陜西、山東、江西等地布局了多個飼料項目，加快飼料產能的提升。值得注意的是，2020年6月底前禾豐所有飼料產品順利過渡到無抗階段，產品的用戶反饋良好。

加速推進生豬戰略布局 母豬存欄增長超5倍

早在2018年，禾豐牧業就進一步明確了未來十年發展戰略，即做強做大飼料業務的同時，大力發展肉禽和生豬產業化業務，最終實現肉禽與生豬產業鏈雙輪驅動的互補型經營模式。

2020年上半年，全國生豬和能繁母豬存欄雙雙快速恢復，但市場供應緊張，豬肉價格高企。禾豐牧業抓住機會，大力推動現有生豬養殖項目產能釋放。報告期內，公司控股及參股公司合計出欄生豬21.25萬頭，同比增長超過30%，其中肥豬6.32萬頭，仔豬11.49萬頭，種豬3.44萬頭。受益于生豬價格高位運行，生豬養殖業務為公司貢獻較大利潤增量。

此外，禾豐牧業在河北、河南、皖南、東北等區域的豬場項目均已啟動，截至2020年6月底，禾豐牧業母豬存欄5.4萬頭，同比增長超5倍。同時，公司加大生物安全防控投入，保障生產安全；通過赤峰禾豐阜信源屠宰項目積極拓展銷售通路，同時計劃于8月動工安徽建設生豬屠宰及肉制品深加工與冷鏈物流項目，延伸產業鏈，加大在屠宰與食品加工環節的布局。

肉禽產業化競爭力加強 熟食出口增長83%

2020年上半年，新冠疫情使得雞肉銷售渠道受阻，而國內祖代雞與父母代雞存欄升至高位，白羽肉雞行業遭受較大沖擊。對禾豐牧業而言，肉禽板塊業績短期有所下降，但仍為重要利潤來源，公司通過深化精益管理，提高養殖自動化程度，加強內部管理和人才儲備，核心競爭力不斷增強。

2020年1-6月份，禾豐牧業合理調控產能，控股與參股企業合計養殖白羽肉雞2.57億羽，同比增長35%；合計屠宰白羽肉雞2.65億羽，同比增長18%；合計生產肉雞分割品70.6萬噸，同比增長26%；合計生產調理品及熟食7659噸，同比增長28%。此外，禾豐牧業加快拓展新銷售渠道，推進食品戰略，實現熟食出口1442噸，同比增長83%。

由于進口受限、生豬出欄邊際增幅較小，預計8-9月份國內豬價仍有繼續上漲的動力，生豬和飼料業務向好，白雞價格也可能震蕩走高，由此，多家券商對禾豐牧業給予“推薦”評級。未來，公司將著力打造雙輪驅動經營模式，充分發揮“產業鏈一體化”的布局優勢和風控能力來削減價格波動風險。憑借在品牌、技術、研發、營銷創新等方面的核心競爭力，禾豐牧業將進一步提升市場份額，基業長青。

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